国内有几家企业在与国外企业做合作开发交易时,也学会用股权投资的方式来换取特定产品的中国权利。这种做法,在国外很流行,也比较受欢迎,但所需出资的金额比较大,一次性至少几百万美元,甚至几千万美元或上亿美元。如果没有足够的底气和资金实力,无法做这样的交易。但一旦宝押对了,就是一石二鸟,产品经营和资本运作双边获利。
当然,除了技术转让和股权投资外,有时也可考虑参股直至控股,甚至全资收购。面粉有时比面包还贵,买技术有时不如买整个公司。只要被收购企业的价值被低估,合并后的潜力能得到充分发挥挖掘,收购国外中小生物技术公司也是值得探索和争取的。中国企业进军国际市场,大可借助资本的力量。未来十年,大有可为。
五大基础:“出海”火爆是必然的
中国企业与国外企业合作开发日益增加,其实是水到渠成的,原因如下:
★国外企业日益看好中国市场,急于凭借自身的力量和渠道找到中国合作伙伴,而不是仅仅依赖于跨国公司。这样做的好处,是增加企业的话语权和自身价值,同时也有利于公司的融资和市值。
★国内企业创新意识增强,乐意通过与国外企业合作,引入有价值的新产品,以增强企业的核心竞争力。这就增加了买方需求。
★国家鼓励创新和资本出海,人民币升值和相应政策出笼,助力国内企业到海外掘金。
★资本市场极为关注带有独家经营的产品和企业的成长性和盈利能力,许多企业也希望有好的合作项目和题材,吸引机构投资者和定向增发。
★药企内部吸引了许多国际化人才加入高管和主持BD业务,使得企业开放式合作的底气和信心大增,为企业“走出去”奠定了基础。
八个忠告: 风险控制 细节决定成败
跨境合作,仍有很多风险,需要有更好的团队和风控措施。根据国外经验,至少90%的新药会失败,60%以上的合作会半路流产,所以,做好风险控制,保持密切交流沟通,对双方都是十分重要的。
跨国合作,是很专业很复杂的项目,需要有多方面的资源支持,并有长期打算和充足的风险准备。
① 企业要有经验丰富的人主导项目筛选和谈判,如果内部缺乏专业人员,也必须要有外部专业人士做顾问把关。
② 项目尽职调查,要充分和深入,不要急于求成,让对方抓住心理特征。不要拍脑袋冲动决策。做老总的,需要听取部下的理性分析。
③ 不要光图便宜,价格低廉自然有低廉的道理,如果是许多大药厂都看不上的项目,就需要多留点神,或许有致命的弱点和陷阱。
④ 对于项目合作及支付模式,最好是风险共担,不要轻易买断。买研发阶段的产品不是买白菜,一次性低价支付不是明智的方法,因为失败的可能性很大,宁愿按里程碑支付,总价多付一些,其实更加稳妥。
⑤ 需要好好研究合作方的基本面和公司前景,不要仅仅局限于单个产品的合作或产品经营效益,如果能从资本运作角度看双方合作,也许会有更大的意外收获。考虑到过去三年美国生物科技股表现很好,未来还是有不少投资机会。瞄准国外生物科技潜力股和潜力产品大有可为,即使合作项目不成功,股票投资也许还有收获。
⑥ 要善于利用资本界的资源和力量,不要过于担心资源和资金的不足,只要有好的团队,找到好的项目,资本界是愿意助力的,无论是增发还是私募都是有可能的。
⑦ 与国外大药厂相比,中国药企做跨国合作及技术转让时间短,经验缺乏,而且缺乏人手。因此,需要请好的律师和顾问,必要的话,还需要有好的中介,增加项目选择范围和合作机会。一旦选中好项目,需要做好交易结构的设计,尽量规避风险。
做技术转让,尤其是有潜力的项目,要果断下手,不要拘泥于细节和形式。有时基本框架谈妥,却可能止步于很小的分歧。因此,需要互相妥协让步,否则交易沟通成本过高,把过多的精力和资金花在不重要的细节上,或许会错失机会。对于企业决策者而言,也要练好内功,在关键问题关键时候还是要当机立断,量力而行,谨慎做决策。在积累经验之后,相信会越做越好。
⑧ 中国医药企业也不要只关注国外的项目和技术,国内的创新研发也在进步和提升,应该考虑在产学研合作上多布局和做早期投资,获得国内研发的早期项目。国内项目的代价相对低一些,但通常要求一次性付款,这就增加了交易风险和早期成本。
如果能说服转让方改变观念,与国际接轨,则会有更多的合作项目成交。中国生物医药创新研发需要更多交流合作,需要有国际化理念,彼此信任,履约实施,才会互惠双赢。