以高成长、高防御性著称的医药板块去年下半年增速明显放缓，无论是业绩还是股价。在行业分析人士看来，这正是医药行业分化的开始。
第一财经最佳分析师医药行业第一名、海通证券医药行业首席分析师周锐上周六上午表示，板块未来将因成长预期出现较大分化，在投资方向上，医疗服务细分领域将在未来3至5年强于药品制造领域，而创新和并购也将助力提升个股的高成长预期。
行业分化
“半年来，医药行业高成长的公司增速在下降，以防御著称的医药股估值一直在向下走。”周锐在第一财经最佳分析师评选现场回顾板块走势时说，2009年医药行业爆发增长的顶峰期，行业内有六成公司利润增长达30%左右；目前仍保持该增速的行业公司比重已经缩减至25%。
受去年下半年以来的板块整体回调、一季度业绩低于预期、中成药降价、招标延迟等因素影响，曾经风光无限的医药板块现在则阴云笼罩。
申银万国一级行业指数显示，医药行业板块在今年三月、四月连续走跌，分别达4.4%、3.08%。
第一财经最佳分析师医药行业第二名、兴业证券医药行业研究小组的研究报告显示，今年前两月医药制造业销售收入增长13.46%，利润总额增长15.00%。
周锐对此表示，医药行业在2013年底已进入平稳增长期，这背后有政府购药资金投入增长趋缓的影响，也是行业发展分化中的必然趋势，但准确进入细分领域、追寻高成长的公司，仍能在医药板块中发掘出3年~5年的稳定增长行情。
创新被周锐认为是药企发力的跳板，此前以安全无效仿制药为主的产业生产现状将被打破，创新已成制药行业发展方向，并已对上市公司显效。
外延并购也被多家券商列为年内行业投资主线。周锐表示，当公司依靠内生增长支撑不住发展增速时，外延需求进一步突显；虽成功率仍尚难保证，但通过并购提升企业规模仍是未来3至5年可探讨的发展路径之一。
“对医药板块来说，当前更重要的是成长性而非防御性。”周锐对《第一财经日报》记者表示，成长性预期差异将致板块逐步分化，低成长性公司长期处于低估值和亏损的高成长公司研发阶段便获百倍估值的现象，都有可能在未来共存。
来源：第一财经日报
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